Caracas.- La reciente medida anunciada por el Ejecutivo Nacional con respecto a la desincorporación de todas las operaciones de mutuos en el mercado de capitales responde a la necesidad de reglamentar al sector, el cual podía endeudarse hasta ocho veces su patrimonio a través de estos títulos, e impedir la emisión de valores sobre valores que a la larga perjudica a los inversionistas.

El economista José Gregorio Piña, explicó que las casas de bolsa recientemente intervenidas por el Estado venezolano, vinculadas con actos irregulares cometidos por algunos bancos ya liquidados, no disponían de las garantías reales para cancelar los mutuos de valores adquiridos por sus clientes, lo que sin duda se convierte en un riesgo para todo el sistema.

De hecho, las casas de bolsa por tener menos regulaciones que el sector financiero, eran creadas por grupos bancarios que utilizaban el dinero mayoritario -que aportan los ahorristas- para dirigirlo a la compra de títulos sin el respaldo efectivo de cada una de las casas.

“Las casas de bolsa y los bancos estaban haciendo sus propias operaciones. Los bancos estaban obteniendo préstamos y con esos adquirían mutuos en las casas de bolsas. A su vez, con mutuos compraban otros mutuos formando una pirámide que se soportaba en algo que no tenía garantías reales”, relató.

El monto con el cual los inversionistas obtuvieron los mutuos en las casas de bolsa era multiplicado de manera artificial. Éstas vendían a los bancos y los bancos los colocaban en otras casas de bolsa para obtener préstamos.

“Los mutuos comenzaron a funcionar como una manera de financiar las actividades de las mismas casas para obtener fondos y destinarlos a la compra de dólares en el mercado paralelo, porque la normativa les permitía tener hasta 30% de su patrimonio en divisas, lo que a su vez aumentaba la presión sobre la cotización en el mercado ilegal”, acotó Piña.

El problema real se presenta cuando las casas de bolsas disponen de un pasivo superior a su patrimonio bajo una garantía aparente sin respaldo efectivo, lo cual podría impedir la cancelación correspondiente a los inversionistas tras el vencimiento de los títulos.

Piña precisó que la medida no tiene porqué afectar las operaciones de las casas de bolsas, al contrario, se maneja como un incentivo a la efectividad de las operaciones, en términos de disponer de las garantías necesarias para cancelar a los inversionistas en los plazos establecidos.

Por su parte, el analista financiero Carlos León Ponte, sostuvo que los mutuos son instrumentos que deben estar respaldados por títulos valores de las carteras de cada casa de bolsa.

“Es una vía para aceptar recursos con una garantía real de títulos. Si eso está bien hecho, no hay problema. Si de alguna manera no cumplieron las condiciones estipuladas por la ley, tendrán que pagar las consecuencias”, detalló al diario El Mundo.